KLBN11 vs KLBN3 vs KLBN4: Qual Paga Mais Dividendos em 2026?

A Klabin S.A., uma das gigantes do setor de papel e celulose no Brasil, continua sendo uma das favoritas entre investidores que buscam renda passiva via dividendos. Fundada em 1899, a companhia opera 24 unidades industriais (23 no Brasil e uma na Argentina), sendo a maior produtora e exportadora de papéis para embalagens do país. Com uma estrutura diversificada — que inclui produção integrada de celulose, papéis, embalagens e sacos industriais —, a Klabin tem demonstrado resiliência mesmo em ciclos desafiadores do mercado global de commodities.

Na B3, a empresa é negociada por meio de três classes de ativos principais:

• KLBN3 (ações ordinárias): Conferem direito a voto em assembleias, mas possuem menor liquidez no mercado.
• KLBN4 (ações preferenciais): Oferecem prioridade no recebimento de dividendos e maior liquidez em comparação às ON.
• KLBN11 (units): Cada unit é composta por 1 ação ordinária (KLBN3) + 4 ações preferenciais (KLBN4), totalizando 5 ações por unit. Essa é a classe mais negociada, com volume diário elevado e preferida por investidores institucionais.

Uma característica importante da Klabin é que os dividendos por ação são idênticos entre KLBN3 e KLBN4, conforme o estatuto social e o histórico de distribuições. Já as units recebem o equivalente a 5 vezes o valor por ação individual, o que torna o provento absoluto significativamente maior para quem detém KLBN11.

Em dezembro de 2025, especificamente no dia 8, o conselho de administração da Klabin aprovou a distribuição de R$ 1,112 bilhão em dividendos intercalares, um movimento que reforça o compromisso com a remuneração aos acionistas mesmo após o pico de investimentos dos últimos anos. Os valores exatos são:

• R$ 0,18238868899 por ação ordinária (KLBN3) ou preferencial (KLBN4).
• R$ 0,91194344495 por unit (KLBN11).

Esses proventos serão pagos em quatro parcelas iguais de R$ 278 milhões cada, nas seguintes datas em 2026:

• 27 de fevereiro
• 20 de maio
• 19 de agosto
• 12 de novembro

Terão direito aos dividendos os acionistas posicionados até 15 de dezembro de 2025 (data-com), com as ações e units negociadas “ex-dividendos” a partir de 16 de dezembro de 2025. Esses valores serão imputados ao dividendo obrigatório e contam para o target da política de remuneração da companhia.

Além dos dividendos, a Klabin anunciou uma bonificação de 1% em ações (aumento de capital de R$ 800 milhões), emitindo cerca de 61,8 milhões de novas ações (na proporção de 1 nova ação para cada 100 detidas da mesma espécie). Essa bonificação tem data-base em 17 de dezembro de 2025, e as novas ações não farão jus aos dividendos anunciados, mas aumentam a base acionária para proventos futuros.

Política de Dividendos e Perspectivas para 2026

A política de remuneração da Klabin, atualizada nos últimos anos, prevê distribuições entre 10% e 20% do EBITDA ajustado, com pagamentos trimestrais para maior previsibilidade. Essa faixa foi ajustada para priorizar a desalavancagem após o ciclo intenso de investimentos (como os projetos Puma II e Figueira), mas permite dividendos extraordinários quando há excesso de caixa.

Para 2026, o cenário é promissor: a companhia projeta custo caixa entre R$ 3.200 e R$ 3.300 por tonelada (aumento moderado abaixo da inflação), Capex de R$ 3,3 bilhões (ainda elevado, mas em redução pós-pico) e forte geração de fluxo de caixa livre a partir do fim do ciclo expansivo. Analistas destacam que, com a alavancagem financeira já em redução (de níveis acima de 4x para cerca de 3,3x-3,6x em 2025), 2026 deve marcar o início de uma fase de maior distribuição, beneficiada por custos controlados e recuperação nos preços de celulose e embalagens.

Historicamente, o dividend yield da Klabin varia entre 4% e 6% ao ano, com picos acima de 7% em anos favoráveis. Para 2026, considerando apenas os R$ 1,112 bilhão já anunciados (cerca de R$ 0,91 por unit), o yield base pode ficar atrativo dependendo da cotação — mas projeções indicam potencial para mais distribuições ao longo do ano.

Comparação: Qual paga mais em 2026?

• Em valor absoluto (reais recebidos por papel): KLBN11 leva vantagem clara, pagando cerca de 5 vezes mais do que uma única KLBN3 ou KLBN4, graças à composição da unit.
• Em dividend yield (rentabilidade sobre o preço): Depende da cotação. As units costumam negociar com um leve prêmio sobre o valor teórico (soma das ações componentes), o que pode resultar em yield ligeiramente inferior ao de KLBN4 isolada. No entanto, a maior liquidez, menor volatilidade e exposição diversificada (ON + PN) tornam KLBN11 a escolha mais prática para a maioria dos investidores de renda.

Para quem prioriza voto em assembleias, KLBN3 pode ser interessante, mas sacrifica liquidez e volume de proventos. Já KLBN4 oferece prioridade pura em dividendos com boa negociação.

Produção industrial na Klabin: rolo gigante de papel simbolizando a liderança da empresa em embalagens sustentáveis e geração de dividendos atrativos para investidores

Em resumo, para 2026, os proventos já aprovados garantem uma base sólida de distribuição em todas as classes, com KLBN11 destacando-se em volume absoluto de reais recebidos. Com o fim gradual dos grandes investimentos e foco em geração de caixa, a Klabin posiciona-se para anos mais robustos em remuneração, beneficiada por sua integração vertical e liderança no mercado de embalagens sustentáveis.

Importante: Este texto é apenas informativo e não constitui recomendação de investimento. O mercado de ações envolve riscos, e os dividendos futuros dependem de resultados operacionais e decisões do conselho. Consulte um assessor qualificado, analise os relatórios oficiais da companhia e considere seu perfil de risco antes de qualquer decisão.